Seus canais do Telegram em 2024 gritavam uma coisa: 'Solana é a matadora de Ethereum, PumpFun gera milhões, entre enquanto pode.' O trem parecia estar partindo agora. Muitos embarcaram. E então o hype diminuiu – e havia menos por baixo do que o prometido.

Vamos analisar friamente: o que quebrou estruturalmente, por que o gráfico estagnou e se SOL ainda tem uma vantagem real sobre Ethereum e outros L1s.

O que estava sendo vendido – e no que as pessoas acreditavam

A narrativa era linda. Solana é o L1 mais rápido: milhares de transações por segundo, taxas insignificantes, um ecossistema de meme coins que gerou demanda real on-chain. PumpFun em seus dias de pico gerou mais de US$ 1 milhão em taxas para a rede diariamente. Para comparação, o Ethereum na época parecia um avô lento com uma carteira de gás cara.

No papel – uma configuração ideal. Mais barato, mais rápido, mais vivo. Instituições estavam observando, o varejo já estava aqui. Tudo apontava para uma tese: 'Solana é o próximo Ethereum, só que melhor.'

Na realidade – a história acabou sendo mais complicada.

Quem estava realmente por trás do crescimento

Para entender por que SOL cresceu, você precisa entender por que parou. O principal impulsionador da demanda transacional não foi a tecnologia ou os protocolos DeFi. Foi a máquina de meme coins.

PumpFun e plataformas semelhantes criaram uma linha de montagem: lance um token em minutos, promova-o nas redes sociais, venda-o para investidores de varejo. Os volumes eram reais – ao contrário dos tokens em si. A rede vivia de atividade especulativa de traders de varejo que gostavam do baixo custo de entrada.

Isso não é uma base. Foi uma festa com uma data de término específica.

Por que decolou – e por que caiu

Quando os esquemas de memes funcionavam, Solana mostrava as melhores métricas de transação entre todos os L1s. Era honesto – a máquina estava funcionando. Mas assim que o especulador de varejo foi embora (os esquemas colapsaram, nenhuma nova narrativa surgiu), os volumes caíram mais de 80%.

O blockchain perdeu seu principal impulsionador de demanda. Não um secundário – o principal.

O Ethereum na mesma situação se segura em outra coisa: mais de US$ B estão bloqueados em BTC (wBTC, cbBTC, wrappers institucionais). Na Solana – menos de US$ M. Isso não é coincidência. É um indicador de confiança institucional na infraestrutura. Grandes somas de dinheiro não vão para onde a rede falha periodicamente.

E falhou. A interrupção de 2024 durante o pico do hype – precisamente quando a narrativa de 'mais rápido e mais barato' era mais necessária – prejudicou sua reputação mais do que qualquer concorrente. A rede ficou sobrecarregada pela especulação de varejo. Isso é exatamente o que mina a tese principal.

O que não se encaixa: a dura realidade

É aqui que fica desconfortável.

TVL (Total Value Locked) na Solana é de cerca de US$ 7 bilhões. No Ethereum – US$ B+. Sim, a diferença no tamanho do ecossistema é enorme. Mas algo mais é revelador: apesar da velocidade e do baixo custo das transações – os dois principais trunfos da Solana – a liquidez não retornou após o colapso da FTX e dos esquemas de memes.

O dinheiro vota com os pés. Foram embora – e não voltaram.

Outro ponto sobre o qual os canais de hype estão em silêncio: o Ethereum tem ETFs, infraestrutura institucional, soluções de custódia da Fidelity e BlackRock. Solana ainda tem tudo isso em andamento. No papel – 'em breve'. Na realidade – ainda não.

Ser mais rápido e mais barato é uma condição necessária. Mas não suficiente.

Riscos – sem o floreio

• Perda do principal impulsionador. A economia de meme coins entrou em colapso. Não há nova fonte de demanda transacional de escala comparável.
• Excesso de varejo. Aqueles que compraram durante o hype de 2024 estão presos. Qualquer recuperação é uma oportunidade de recuperar o ponto de equilíbrio, criando pressão de venda.
• Interrupções na infraestrutura. O dano à reputação devido a falhas na rede não desapareceu. O DeFi institucional requer SLAs (garantias de operação ininterrupta) – Solana ainda não pode fornecê-los.
• Concorrência dentro do L1. Base, Sui, Aptos, Berachain – cada novo ciclo traz um novo 'matador de Ethereum'. SOL fazia parte dessa narrativa. Agora não está sozinha nela.
• Falta de uma nova narrativa. RWA (ativos do mundo real na blockchain), DeFi institucional, aplicativos matadores – nenhum deles escolheu ainda Solana como sua plataforma principal. Sem esse catalisador – é uma situação de mercado lateral.
• Dependência de desbloqueios de VC. Investidores iniciais com ganhos significativos estão esperando pacientemente pela liquidez. Cada pump é um ponto de saída potencial para aqueles que entraram muito mais baixo.

Perspectiva técnica

O gráfico diz o mesmo que os fundamentos. SOL está sendo negociado em um mercado lateral entre níveis-chave sem direção clara. As médias móveis de 50 e 200 dias convergiram – um sinal clássico de um mercado lateral sem um gatilho. Volumes em recuperações são fracos: a compra é desanimada, não há momentum para uma ruptura.

Até que o preço rompa acima da resistência com volume – é ruído, não uma configuração. Pegar uma faca caindo aqui na base do 'espero que suba' não é negociar, é uma loteria.

Um ponto de entrada real aparecerá com a ruptura de um nível com confirmação, ou com o surgimento de uma nova narrativa – o que é mais importante.

Conclusão: veredicto de Dok OG

SOL não está morto. Tem um ecossistema, desenvolvedores, e a infraestrutura funciona – quando não está fora do ar. Não é uma farsa ou um golpe direto.

Mas 2024 criou uma falsa impressão: parecia que Solana havia encontrado seu nicho e o estava mantendo. Na realidade, o nicho era especulativo – e colapsou junto com os esquemas de memes.

Até que casos de uso reais surjam – RWA, DeFi institucional, ou um aplicativo matador que escolha especificamente Solana – é uma história de mercado lateral sem um catalisador. Você pode negociá-lo. Apostar em ganhos massivos na configuração atual é por sua conta e risco.

Este não é um conselho de investimento. A negociação de criptomoedas envolve um alto risco de perda de capital. Faça sua própria pesquisa.